Cena zlata 2027 bo odvisna predvsem od politike ameriške centralne banke, povpraševanja centralnih bank in nadaljnjega razvoja geopolitičnih tveganj. Po rekordih v začetku leta 2026 in poznejšem občutnem popravku se vlagatelji sprašujejo, ali zlato čaka nov vzpon ali pa bo moralo najprej premagati dodatne pritiske.
Napovedi finančnih ustanov ostajajo razmeroma optimistične, vendar se njihove ocene precej razlikujejo. J.P. Morgan vidi možnost cene 6.300 dolarjev za trojsko unčo v letu 2027, UBS cilja na 5.400 dolarjev do septembra 2027, HSBC pa pričakuje povprečno letno ceno 4.925 dolarjev. Tudi Morgan Stanley in Commerzbank vidita možnost nadaljnje rasti, čeprav opozarjata na nihanja in vpliv denarne politike.
Kaj te napovedi pomenijo za vlagatelja? In ali je po letošnjih nihanjih zlato še vedno zanimiva naložba za leto 2027? Za aktivne in bodoče vlagatelje je pomembno, da redno spremljajo graf s trenutno ceno zlata.
Cena zlata danes: koliko stane trojska unča? (Oktober, 2026)
Zlato je v petek, 9. oktobra 2026, na mednarodnem trgu doseglo približno 4.194 ameriških dolarjev za trojsko unčo. To je bila zadnja navedena cena ob koncu trgovalnega tedna pred 11. oktobrom. V začetku oktobra je zlato okrevalo po padcu, ki so ga povzročili močnejši dolar in višji donosi ameriških državnih obveznic.
Leto 2026 je bilo izrazito nestanovitno. Zlato je januarja doseglo zgodovinske rekorde, nato pa izgubilo velik del vrednosti. Takšno gibanje kaže, da tudi plemenita kovina, ki jo vlagatelji pogosto uporabljajo kot varno zatočišče, ni zaščitena pred večjimi kratkoročnimi padci.
Za vlagatelje v Sloveniji je pomembna tudi cena v evrih. Ker se zlato na svetovnih trgih vrednoti predvsem v ameriških dolarjih, na rezultat naložbe vpliva tudi gibanje tečaja EUR/USD. Poleg tega je nakupna cena fizičnega zlata pri trgovcu praviloma višja od mednarodne borzne kotacije zaradi pribitkov in stroškov.
- Kako sta lahko fizično zlato in srebro cenovno bistveno bolj dostopna?
- Kako lahko zmanjšate provizijo pri nakupu srebra do - 80 %?
- Kako lahko kupite neobdavčeno srebro, tako, da lahko dobite kar 22 % več srebra?
- Kako lahko zmanjšate provizijo pri prodaji srebra za kar - 95%?
Udeležba na webinarju je za naše bralce brezplačna.
Dokler nimate teh podatkov, se vam ne izplača kupiti niti enega grama zlata ali srebra.
Za brezplačno sodelovanje vnesite svoje ime in e-poštni naslov.
* Z oddajo obrazca potrjujete, da ste seznanjeni s Splošnimi pogoji poslovanja in Politiko varstva osebnih podatkov. Od prejemanja obvestil se lahko kadarkoli odjavite.
Cena zlata v 2027:kaj napovedujejo analitiki in banke?
Napovedi za leto 2027 kažejo, da številne finančne ustanove še vedno pričakujejo razmeroma visoko ceno zlata. Vendar je pri njihovi primerjavi nujno upoštevati, ali govorijo o povprečni ceni v celotnem letu ali o ciljni ceni ob določenem datumu.
J.P. Morgan: možnost 6.300 dolarjev za unčo
Med najbolj optimističnimi ocenami izstopa J.P. Morgan. Njegovi analitiki so junija 2026 ocenili, da bi lahko zlato leta 2027 doseglo 6.300 dolarjev za trojsko unčo. Banka kot pomembna dejavnika izpostavlja nakupe centralnih bank in geopolitično negotovost, vendar opozarja, da bo prihodnje gibanje odvisno tudi od politike ameriške centralne banke in razvoja mednarodnih konfliktov.
Gre za optimističen scenarij, ne za zagotovljen rezultat. Če bi se povpraševanje zmanjšalo ali bi realne obrestne mere ostale visoke, bi bila dejanska cena lahko precej nižja.
UBS: cilj 5.400 dolarjev do septembra 2027
Švicarska banka UBS je avgusta 2026 podaljšala obdobje svoje napovedi in postavila ciljno ceno 5.400 dolarjev za trojsko unčo do konca septembra 2027. Pričakovanja temeljijo predvsem na možnosti nižjih realnih obrestnih mer, manj restriktivne denarne politike v ZDA in šibkejšega dolarja.
UBS hkrati opozarja na možnost kratkoročnih popravkov. Če bi se dolar okrepil in bi donosnost obveznic ostala visoka, bi lahko zlato začasno izgubilo del vrednosti, še preden bi se morebitni dolgoročni vzpon nadaljeval.
Morgan Stanley: več kot 5.000 dolarjev v letu 2027
Morgan Stanley je avgusta 2026 ocenil, da obstaja pot do cene nad 5.000 dolarjev za trojsko unčo v letu 2027. Banka ob tem poudarja, da rast verjetno ne bo potekala linearno. Med dejavniki, ki lahko podpirajo ceno, navaja povpraševanje investicijskih skladov in centralnih bank ter širšo negotovost glede javnih financ in gospodarske politike.
Ta ocena je zanimiva predvsem zato, ker ne obljublja neprekinjenega vzpona. Tudi če se dolgoročni trend izkaže za pozitiven, so vmesni padci povsem mogoči.
HSBC: povprečna cena 4.925 dolarjev
HSBC je julija 2026 znižal napoved povprečne cene zlata za leto 2027 s 5.000 na 4.925 dolarjev za trojsko unčo. Obenem je postavil ciljno ceno 5.025 dolarjev za konec leta 2027. Kot razloge za previdnejši pogled je navedel močnejši ameriški dolar in bolj restriktivna pričakovanja glede denarne politike ameriške centralne banke.
Napoved HSBC je pomembna, ker kaže, da tudi banke, ki pričakujejo razmeroma visoko vrednost zlata, ne izključujejo vpliva neugodnih makroekonomskih razmer.
Commerzbank: cilj 5.000 dolarjev do konca leta 2027
Nemška banka Commerzbank je julija 2026 znižala svojo napoved za konec leta 2026, vendar še vedno pričakuje možnost okrevanja zlata do 5.000 dolarjev za trojsko unčo do konca leta 2027. Analitika Carsten Fritsch in Thu Lan Nguyen izpostavljata, da bi bilo za trajnejše okrevanje pomembno, da se pričakovanja glede ameriških obrestnih mer umirijo in da se vlagatelji ponovno začnejo vračati v sklade, vezane na zlato.
Metals Focus: povprečna cena 5.330 dolarjev
Analitična družba Metals Focus, specializirana za trg plemenitih kovin, pričakuje, da bo povprečna cena zlata v letu 2027 dosegla približno 5.330 dolarjev za trojsko unčo. Med razlogi navaja iskanje alternativ naložbam, vezanim na ameriški dolar, inflacijska tveganja in visoke javnofinančne primanjkljaje.
Metals Focus ni banka, vendar je njegova napoved pomembna za širši pogled na trg. Njena ocena kaže, da lahko povpraševanje po zlatu ostane močno tudi v okolju, v katerem vlagatelji niso prepričani o dolgoročni stabilnosti tradicionalnih finančnih naložb.
Kaj pa Goldman Sachs?
Goldman Sachs je avgusta 2026 napovedal, da bi lahko zlato do konca leta 2026 doseglo 4.900 dolarjev za trojsko unčo. Banka je kot pomembna dejavnika izpostavila nakupe centralnih bank in spremembe pričakovanj glede ameriških obrestnih mer. Ta ocena se nanaša na konec leta 2026, zato je ni smiselno predstavljati kot neposredno napoved za leto 2027.
Kateri dejavniki bodo odločali o ceni zlata v letu 2027?
Napovedi je lažje razumeti, če poznamo dejavnike, ki lahko vplivajo na ceno.
Obrestne mere in donosnost obveznic. Zlato ne izplačuje obresti. Ko realni donosi obveznic rastejo, postanejo obrestonosne naložbe relativno privlačnejše. Če se realni donosi zmanjšajo, se lahko zanimanje za zlato poveča.
Ameriški dolar. Ker je zlato mednarodno vrednoteno v dolarjih, lahko močnejši dolar zmanjša njegovo privlačnost za kupce v drugih valutah. Šibkejši dolar pa lahko pomaga pri rasti cene.
Nakupi centralnih bank. Centralne banke uporabljajo zlato za razpršitev svojih rezerv in zmanjševanje odvisnosti od posameznih valut. Njihovo povpraševanje lahko podpira trg, vendar se obseg nakupov spreminja.
Geopolitična tveganja in javni dolg. Konflikti, negotovost glede svetovne trgovine in skrb zaradi naraščajočega javnega dolga lahko povečajo zanimanje za zlato. Toda učinek ni vedno enosmeren, saj lahko geopolitični dogodki hkrati vplivajo na inflacijo, obrestne mere in dolar.
Reuters je oktobra 2026 poročal, da centralne banke še naprej vidijo zlato kot pomembno rezervno sredstvo, čeprav bi se lahko obseg njihovih nakupov v letu 2026 zmanjšal glede na leto prej. To kaže, da je dolgoročna podpora povpraševanja še vedno pomembna, vendar ni zagotovljeno, da bo enako močna v vsakem obdobju.
Kaj napovedi pomenijo za vlagatelje?
Namesto da bi se zanašali na eno samo ciljno ceno, je smiselno razmišljati v treh scenarijih.
Pozitivni scenarij: realne obrestne mere se znižujejo, dolar slabi, centralne banke nadaljujejo nakupe, investicijsko povpraševanje pa ostaja močno. V takšnih razmerah bi lahko zlato doseglo optimističnejše napovedi ali jih celo preseglo.
Nevtralni scenarij: povpraševanje ostaja stabilno, vendar ga omejujejo višji donosi obveznic in občasna krepitev dolarja. Cena bi lahko nihala v širokem razponu, brez izrazitega dolgoročnega trenda.
Negativni scenarij: obrestne mere ostanejo visoke, dolar se okrepi, geopolitična tveganja se zmanjšajo, vlagatelji pa začnejo unovčevati dobičke. V takšnih razmerah bi lahko zlato doživelo dodaten padec.
Pomembno je tudi, da vlagatelj razlikuje med fizičnim zlatom, skladi, vezanimi na zlato, in drugimi finančnimi instrumenti. Pri fizičnem zlatu so pomembni stroški nakupa, hramba in razlika med nakupno ter odkupno ceno. Pri finančnih instrumentih je treba upoštevati strukturo produkta, stroške in morebitna dodatna tveganja.
Se splača kupiti zlato pred letom 2027?
To je odvisno od namena naložbe, časovnega horizonta in sposobnosti prenašanja izgub.
Za dolgoročnega vlagatelja je lahko zlato del razpršenega portfelja. Njegova vloga je predvsem razpršitev tveganj, ne zagotavljanje stabilnega donosa. Pri kratkoročnem trgovanju pa je tveganje večje, saj lahko že nekajmesečni popravek bistveno vpliva na rezultat.
Vlagatelj lahko razmisli o postopnem nakupu, s katerim zmanjša odvisnost od ene same vstopne cene. Vendar tudi takšen pristop ne zagotavlja dobička. Pomembno je, da naložba ustreza njegovim finančnim ciljem in da ne temelji zgolj na pričakovanju novih rekordov.
Za slovenskega vlagatelja je treba spremljati tudi gibanje tečaja EUR/USD. Tudi če cena zlata v dolarjih raste, je donos v evrih lahko drugačen zaradi valutnih sprememb.
Kakšna bo torej cena zlata v letu 2027?
Napovedi za leto 2027 kažejo, da številne banke in analitične ustanove še vedno vidijo potencial za rast zlata. J.P. Morgan omenja možnost 6.300 dolarjev za unčo, UBS cilja na 5.400 dolarjev do septembra 2027, Metals Focus pa pričakuje povprečno letno ceno 5.330 dolarjev. HSBC, Morgan Stanley in Commerzbank prav tako vidijo možnost višjih cen, vendar opozarjajo na vpliv obrestnih mer, dolarja in investicijskega povpraševanja.
Razlike med napovedmi kažejo, da prihodnja cena ni gotova. Tudi ugledne finančne ustanove lahko svoje ocene spremenijo, ko se gospodarske in geopolitične razmere razvijejo drugače od pričakovanj.
Za vlagatelja je zato najpomembnejše vprašanje, kakšno vlogo naj ima zlato v njegovem portfelju. Namesto ugibanja ene same prihodnje cene je smiselno spremljati več scenarijev, upoštevati stroške in valutna tveganja ter poskrbeti za ustrezno razpršitev.
Martin Korošec je avtor več knjig o zlatu, ekonomiji in denarju ter ustanovitelj izobraževalnih portalov s področja finančne suverenosti.
V svojih delih povezuje zgodovino monetarnih sistemov, ekonomske analize in praktične vidike zaščite premoženja pred inflacijo in sistemskimi tveganji.
Poseben poudarek namenja raziskovanju, kako lahko običajni ljudje prihranijo in zaslužijo več že s tem, da se izognejo pastem sodobnega finančnega sistema.
- Več o avtorju in njegovem delu:
